（来源：前海时代Finance）
在利率下行与资产荒的双重倒逼下，国内保险资金正掀起一轮史无前例的“权益增配”浪潮。金融监管总局最新数据显示，截至2025年末，险资运用余额达38.5万亿元，同比激增15.7%，创五年新高。其中，股票与基金等核心权益资产规模暴涨1.6万亿元，占比突破15%的历史高位。
方正证券分析测算，在中性假设下，2026年险资将为A股及基金市场带来约7133亿元的增量资金。
据悉超六成保险机构已明确表态，2026年将继续增加股票仓位，科技成长与高股息策略成为新一轮布局的核心方向。
01/存量爆发、市值重估与存款搬家共振
2025年，险资规模的扩张速度令人瞩目。38.5万亿元的总盘子中，人身险公司贡献了九成以上增量，其资金转化率高达108%，远超财险公司。这一巨大差异背后，是投资收益对负债端增长的强力反哺。“连续10个季度维持两位数增速，既得益于保费端的稳健增长，更离不开资本市场的回暖。”中泰证券分析师葛玉翔指出。
数据显示，2025年险资权益资产的1.6万亿元增量中，仅有部分来自新增保费，更大比例源于存量资产的市值重估。沪深300指数的震荡上行与主题行情的轮番演绎，使得险资权益持仓账面价值大幅跃升。
与此同时，险资大类配置结构正在发生深刻变迁。银行存款占比从2020年的12%降至2025年的8.2%，“存款搬家”趋势明显。债券虽仍占据半壁江山（50.4%），但配置逻辑已从单纯吃票息转向资产负债匹配与拉长久期。
相比之下，权益资产成为真正的“进攻矛头”。2025年末，险资持股余额达3.7万亿元，同比飙升53.81%，配置比例连续六个季度环比提升，显示出保险资金在分红险转型背景下，通过加大权益敞口以增厚收益的强烈意愿。
02/超六成机构看涨，锁定科技与港股
对于2026年的资产配置，保险行业共识已然形成：权益仍是主战场。中国银行保险资产管理业协会的最新调查显示，超过六成的保险机构计划在2026年增加股票投资。
其中，约四成机构计划微幅增持（0%-5%），逾两成机构目标增幅在5%-10%之间。
这一乐观预期建立在两大基石之上：一是低预定利率环境下，传统固收收益难以覆盖负债成本，倒逼险资通过权益投资寻求超额回报；二是宏观流动性改善与企业盈利修复的预期升温。在具体的赛道选择上，险资目光聚焦于“新质生产力”与“高确定性”两端。电子、半导体、AI算力、机器人等硬科技领域，以及医药生物、基础化工等顺周期板块被列为首选。
此外，高股息策略作为底仓配置依然受到青睐。境外投资方面，港股凭借估值优势与流动性改善预期，成为2026年险资最看好的海外资产，半数资管机构计划小幅增配。
方正证券分析认为，随着分红险占比提升及预定利率进一步下调，险资的权益仓位上限将被打开。据测算，在中性假设下，2026年险资将为A股及基金市场带来约7133亿元的增量资金。
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